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Pendle PT sUSDeループ戦略、利回り9.39%まで低下：今から入る価値は？

編集: AIrdrop Agent編集部PendleAavePlasmaLiquidity

PendleのPT sUSDeを使ったループ戦略が、DeFi界隈で急速に広がっています。 12日前は年利13.42%が狙えましたが、今日は9.39%まで低下しました。 満期は10月22日（残り77日、分析時点）で、常時参加はできますが旨みは日々薄くなっています。

イベントの概要

項目内容
開催期間常時参加可能〜満期10月22日（残り77日、年の明記なし）
対象Pendle・Aave・Plasmaを使いこなせる中〜上級DeFiユーザー
参加コスト元本＋ガス代（Plasma上のため低め）、レバレッジに応じた担保額
想定リターンネットAPY4.96%〜9.31%（トークン配布やポイントではなく金利スプレッド収益）
難易度高

Pendleは将来の利回りを固定化・売買できるDeFiプロトコルです。 PT（Principal Token、元本トークン。満期に額面通り償還される）は、購入時の割引分が固定利回りの源泉になります。 Pendleの詳細はこちら

今回のループは、Pendleで買ったPT sUSDeをAave（レンディングプロトコル）に担保として預け、Plasma（ステーブルコイン特化のレイヤー1）上で借入と再投資を繰り返す仕組みです。

イベントの詳細

まず、この12日間で何が変わったかを見ておきます。

指標12日前現在
PT固定APY4.09%4.09%
USDe借入金利2.69%3.22%
借入可能流動性$155M$105M
スプレッド（7月24日時点比較、年の明記なし）約1.4pt0.87pt

ループの手順は次の通りです。

  1. PendleでPT sUSDeを購入​：元本をPTに交換。所要時間は数分、コストはガス代のみ。
  2. AaveにPTを担保として預け入れ​：Plasma上のAaveプールを利用。所要時間5分程度。
  3. 担保をもとにステーブルコイン（USDe等）を借り入れる​：借入金利は現在3.22%（変動制）。
  4. 借りたステーブルを再びPT sUSDeにスワップして買い増し​：この分もさらに担保化。
  5. 目標レバレッジに達するまで2〜7回ほど繰り返す​：倍率が上がるほど手数料とガス代も増えます。

固定利回りは購入時に確定しますが、借入金利は変動します。 今回、市場全体で上がったのはこの変動する借入金利の部分です。

レバレッジ別のネットAPYと清算までの余白は次の通りです。

レバレッジネットAPY清算までのPT価格下落率
2x4.96%46.0%
3x5.83%28.0%
4x6.70%19.0%
5x7.57%13.6%
6x8.44%9.96%
7x9.31%7.39%

ポイント配分やティア条件については、本情報源では未公表です。

戦略と注意事項

時間がない人の最小ルート

  • 4x固定で一度だけループを組み、あとは放置で十分です。
  • 借入金利とPT価格を週1回チェックする程度でまかなえます。

費用対効果

  • 4x〜4.5x付近がネットAPY約7%、清算バッファ19%で釣り合いが良いラインです。
  • 7xまで上げても上乗せは2.6ポイント程度、清算バッファは7.39%まで薄くなります。
  • 生活資金や必要な資金を全額投入するのは避けるべきです。

シビルについて

  • 複数ウォレットに分散しても利回りは増えない戦略です。シビル対策の観点では気にする必要は薄いといえます。

混雑・実務上の注意

  • 借入プールの流動性は$155Mから$105Mに減少しており、借入金利は今後も上がる可能性があります。
  • 満期が近づくほどPT価格の変動幅は縮小しますが、金利上昇で純利回りがさらに削られる可能性もあります。

やらない方がいいケース

  • 清算の仕組みやAaveの操作に慣れていない人は、まず少額で練習してからにすべきです。
  • 「早く倍率を上げて稼ぎたい」という焦りがある人ほど7x以上に手を出しがちで危険です。
  • 満期までの資金拘束（途中売却には価格変動リスクあり）を許容できない人には向きません。

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